本周回顾
市场回顾
本周市场整体上延续了上周的强势，上证指数险些触碰3500点关口。尽管没有特别凌厉的涨幅，但如此稳定的全面上涨也是近期不常见的。全周上证综指涨1.40%，深证成指涨1.25%，创业板指涨1.56%，北证50跌1.71%，全市场日均成交14136.24亿元，前一周为14528.36亿元，市场整体活跃度维持高位。行业方面，钢铁、建筑材料、银行、医药生物涨幅居前，超过3%；计算机、非银金融，美容护理跌幅居前。概念股方面，摩托车、CRO、游戏出海概念涨幅居前，超过4%，CPO、锂电池、炒股软件概念居前，超过1%。
财经事件回顾
2025年6月，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。
市场展望
在上周表现不错后，本周市场继续维持强势，尽管没有凌厉的涨幅，但如此全面的上涨也是近期不常见的。上周的策略中我们将本轮市场走势定义为924的延续，本周的市场出现了一些新的变化，行业“反内卷”就是其中之一，而这可能成为924政策市之外市场继续上的一个重要动力。
自2020年10月开始，PPI增速已连续32个月维持负数，目前还看不到转正的迹象。PPI增速为负的情况下，企业利润增速也不可能全面回升，而这也是指数一直维持区间震荡，行情结构化严重的重要原因。2012年3月PPT增速转负后，历时54个月终转正，转正的最重要因素就是供给侧改革。而本次行业反内卷也有望承担上次供给侧改革的重任，引领PPI增速尽快回到正增长。企业利润增速回升也有望使全社会的收入预期变强，进而使我国尽快走出通缩陷阱。2016年7月PPT增速转正后，市场迎来了一波不错的涨幅，各行业龙头维持强势表现。我们预计本次PPI转正会在决策层政策呵护下成为新一轮牛市的前奏。而本轮的牛市也如我们在上周的策略中所描述：不会是急快的疯牛，而会是有节奏的慢牛。
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | 1.40% | 3.60% |
| 深证成指 | 1.25% | 0.90% |
| 创业板指 | 1.50% | 0.68% |
| 北证50 | -1.71% | 36.35% |
| 上证50 | 1.21% | 2.07% |
| 沪深300 | 1.54% | 1.20% |
| 中证500 | 0.81% | 3.24% |
| 恒生指数 | -1.52% | 19.22% |
| 恒生国企指数 | -1.75% | 18.10% |
涨幅前五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 钢铁(申万) | 5.06% | 有色金属(申万) | 19.21% |
| 2 | 建筑材料(申万) | 3.96% | 银行(申万) | 17.77% |
| 3 | 银行(申万) | 3.77% | 传媒(申万) | 12.64% |
| 4 | 医药生物(申万) | 3.64% | 医药生物(申万) | 10.10% |
| 5 | 综合(申万) | 2.82% | 国防军工(申万) | 9.75% |
涨幅后五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 计算机(申万) | -1.28% | 煤炭(申万) | -11.18% |
| 2 | 非银金融(申万) | -0.72% | 食品饮料(申万) | -7.19% |
| 3 | 美容护理(申万) | -0.55% | 房地产(申万) | -7.13% |
| 4 | 交通运输(申万) | -0.20% | 石油石化(申万) | -4.42% |
| 5 | 商贸零售(申万) | -0.16% | 商贸零售(申万) | -3.85% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 14136.24 |
| 陆股通日均成交（周） |
|
| 陆股通日均净买入（周） |
|
| 陆股通累计净买入 |
|
| 融资融券余额 | 18532.10 |
| 香港大市日均成交 | 2453.78 |
| 港股通日均成交（周） | 1317.94 |
| 港股通日均净买入（周） | 34.73 |
| 港股通累计净买入 | 44376.57 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 1.6430 | -0.23 |
| Shibor隔夜 | 1.3130 | -5.80 |
| Shibor一周 | 1.4230 | -24.50 |
| R001 | 1.3606 | -9.94 |
| R007 | 1.4881 | -43.20 |
| DR001 | 1.3140 | -5.43 |
| DR007 | 1.4222 | -27.46 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | 其他 | 逆回购 | MLF | 其他 | |
| 6552 | 0 |
| 20275 | 0 |
| -13753 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
07.09 6月CPI、PPI同比；
07.10 6月M0、M1、M2同比；6月社会融资规模：当月值；
6月新增人民币贷款：当月值
2.2 海外方面
07.09 EIA原油库存周报；
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