本周回顾
市场回顾
本周市场依然强势，如果不是周五下午银行下跌使得指数冲高回落，那么周末关于大牛市就要来了的观点又会在社交媒体上盛行。全周上证综指涨1.09%，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.36%，北证50涨0.41%，全市场日均成交14748.04亿元，前一周为14136.24亿元，市场整体活跃度继续维持高位。行业方面，房地产、钢铁、非银金融涨幅居前，超过3%；煤炭、银行、汽车跌幅居前。概念股方面，炒股软件、CRO、房地产概念涨幅居前，超过6%，黄金、汽车、海运概念居前，超过1%。
财经事件回顾
2025年6月，CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨；核心CPI继续回升，同比上涨0.7%，创14个月新高。6月PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。
市场展望
在前两周的策略中我们将最近市场强势的原因（政策预期和行业反内卷有望驱动PPI同比转正，进而驱动全行业盈利增速回升）和非银金融行业（券商和保险）和牛市之间关系进行了相当篇幅的论述。而本周的市场走势也大体是遵循这个路线，既有钢铁行业的涨幅居前，也有券商领涨时投资者关于上一轮大牛市的记忆。
如果不是周五下午银行股下跌使得整个指数冲高后回落，那么周末关于大牛市（指数周线三连阳）就要来了的观点肯定会在网络上蔓延，而这恰恰是我们不太愿意看到的事情。A股之前的问题就是牛短熊长，指数整体年化涨幅并不低，但投资者却无法赚钱。牛市走的过急，等大多数投资者反应过来牛市来了的时候，市场可能已经走过了一半，再观察，再参与就容易买在上顶，最近的例子就是上轮的924行情。
那么有没有更好的节奏的牛市呢？我们认为是有的，那就是真正的中长期资金逐步入市：财政部在7月11日印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，调整国有商业保险公司长周期考核相关指标内容，持续引导国有商业保险公司长期稳健经营，更好发挥保险资金的市场稳定器和经济发展助推器作用。保险资金入市后买入的方向大概率会是本轮牛市最主要的方向。因此我们一直强调对于本轮牛市的预期：不会是急快的疯牛，而会是有节奏的慢牛。
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | 1.09% | 4.73% |
| 深证成指 | 1.78% | 2.70% |
| 创业板指 | 2.36% | 3.06% |
| 北证50 | 0.41% | 36.90% |
| 上证50 | 0.60% | 2.68% |
| 沪深300 | 0.82% | 2.03% |
| 中证500 | 1.96% | 5.26% |
| 恒生指数 | 0.93% | 20.34% |
| 恒生国企指数 | 0.91% | 19.17% |
涨幅前五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 房地产(申万) | 6.12% | 有色金属(申万) | 20.42% |
| 2 | 钢铁(申万) | 4.41% | 银行(申万) | 16.59% |
| 3 | 非银金融(申万) | 3.96% | 传媒(申万) | 16.14% |
| 4 | 综合(申万) | 3.78% | 医药生物(申万) | 12.11% |
| 5 | 建筑材料(申万) | 3.34% | 环保(申万) | 11.72% |
涨幅后五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 煤炭(申万) | -1.08% | 煤炭(申万) | -12.14% |
| 2 | 银行(申万) | -1.00% | 食品饮料(申万) | -6.41% |
| 3 | 汽车(申万) | -0.41% | 石油石化(申万) | -2.95% |
| 4 | 家用电器(申万) | -0.30% | 商贸零售(申万) | -1.73% |
| 5 | 交通运输(申万) | 0.76% | 房地产(申万) | -1.45% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 14748.04 |
| 陆股通日均成交（周） |
|
| 陆股通日均净买入（周） |
|
| 陆股通累计净买入 |
|
| 融资融券余额 | 18677.24 |
| 香港大市日均成交 | 2423.27 |
| 港股通日均成交（周） | 1360.43 |
| 港股通日均净买入（周） | 52.71 |
| 港股通累计净买入 | 44640.13 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 1.6635 | 2.05 |
| Shibor隔夜 | 1.3330 | 2.00 |
| Shibor一周 | 1.4750 | 5.20 |
| R001 | 1.4038 | 4.32 |
| R007 | 1.5086 | 2.05 |
| DR001 | 1.3427 | 2.87 |
| DR007 | 1.4718 | 4.96 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | 其他 | 逆回购 | MLF | 其他 | |
| 4257 | 0 |
| 6522 | 0 |
| -2265 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
07.14 6月M0、M1、M2同比；6月社会融资规模：当月值；
6月新增人民币贷款：当月值；
07.15 6月工业增加值：当月同比；6月固定资产投资：累计同比；
第二季度GDP：当季同比；
2.2 海外方面
07.16 EIA原油库存周报；
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