本周回顾
市场回顾
本周市场继续强势，雅下水电站和“反内卷”主题贯穿全周，基建产业链迎来了久违的狂欢。全周上证综指涨1.67%，深证成指涨2.33%，创业板指涨2.76%，北证50涨2.85%，全市场日均成交18179.32亿元，前一周为15246.47亿元，市场整体活跃度持续上升。行业方面，建筑材料、煤炭、钢铁涨幅居前，超过7%；银行、通信、公用事业、综合下跌。概念股方面，锂矿、煤炭、炒股软件基站概念涨幅居前，超过5%，银行、CPO、多元金融概念跌幅居前，超过1%。
财经事件回顾
2025年7月，LPR连续第二个月“按兵不动”，1年期品种报3.0%，5年期以上报3.5%。货币政策进入观察期，在公开市场7天期逆回购操作利率延续持稳的背景下，LPR报价不变符合市场普遍预期。
2025年1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0亿元，同比下降1.8%，6月单月，规模以上工业企业利润同比下降4.3%。
市场展望
上周的策略中，我们强调市场正走在正确的轨道上：即有节奏的慢牛。本周市场的走势（前期上涨，周五调整）再一次验证了我们从6月底以来对市场的判断。目前指数已五连阳，尽管有部分机构开始展望波澜壮阔的大牛市，但大多数投资者还是保持了必要的清醒。A股不长的历史上堪称牛市次数不少，但真正赚钱的牛市却不多。
我们认为现阶段重要的事就是要掌握自己的投资的节奏，不要被市场此起彼伏的热点所扰乱。雅下水电站是个长期的工程，1.2万亿的投资不是一年就要下达。上一轮供给侧改革开始于PPI连续32个月为负后的2015年11月，尽管促成了黑色产业链的暂时的整体繁荣，但真正最后受益的却是PPI开始转正后的各个行业龙头。因此，在这个时间点，我们要认清本轮行情的逻辑：即决策层的支持是行情开始的基础，这个基础从去年9月24日开始就未曾改变；行业“反内卷”加快PPI转正的速度，带来上市公司利润增速的整体转正，为慢牛带来坚实的业绩基础。有了这个认知之后，我们就不会跟着市场的热点到处乱撞，在这个有节奏的慢牛中掌握自己的节奏，认真布局真正受益于本轮慢牛的标的。
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | 1.67% | 7.22% |
| 深证成指 | 2.33% | 7.24% |
| 创业板指 | 2.76% | 9.27% |
| 北证50 | 2.85% | 40.58% |
| 上证50 | 1.12% | 4.12% |
| 沪深300 | 1.69% | 4.89% |
| 中证500 | 3.28% | 10.02% |
| 恒生指数 | 2.27% | 26.56% |
| 恒生国企指数 | 1.83% | 25.52% |
涨幅前五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 建筑材料(申万) | 8.20% | 有色金属(申万) | 30.82% |
| 2 | 煤炭(申万) | 7.98% | 钢铁(申万) | 19.10% |
| 3 | 钢铁(申万) | 7.67% | 医药生物(申万) | 18.81% |
| 4 | 有色金属(申万) | 6.70% | 通信(申万) | 16.91% |
| 5 | 建筑装饰(申万) | 5.62% | 机械设备(申万) | 16.43% |
涨幅后五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 银行(申万) | -2.87% | 煤炭(申万) | -5.95% |
| 2 | 通信(申万) | -0.77% | 食品饮料(申万) | -5.08% |
| 3 | 公用事业(申万) | -0.27% | 公用事业(申万) | 0.11% |
| 4 | 综合(申万) | -0.03% | 房地产(申万) | 0.34% |
| 5 | 家用电器(申万) | 0.04% | 石油石化(申万) | 0.67% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 18179.32 |
| 陆股通日均成交（周） |
|
| 陆股通日均净买入（周） |
|
| 陆股通累计净买入 |
|
| 融资融券余额 | 19357.35 |
| 香港大市日均成交 | 2877.47 |
| 港股通日均成交（周） | 808.39 |
| 港股通日均净买入（周） | 64.70 |
| 港股通累计净买入 | 45178.20 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 1.7392 | 7.07 |
| Shibor隔夜 | 1.5200 | 5.80 |
| Shibor一周 | 1.6200 | 12.60 |
| R001 | 1.5522 | 6.41 |
| R007 | 1.6937 | 18.65 |
| DR001 | 1.5174 | 6.08 |
| DR007 | 1.6523 | 14.56 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | 其他 | 逆回购 | MLF | 其他 | |
| 16563 | 4000 | 1000 | 17268 | 2000 | 1200 | 1095 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
07.31 7月官方制造业PMI；
2.2 海外方面
07.30 EIA原油库存周报；
08.01 美国7月ISM制造业PMI；
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