本周回顾
市场回顾
本周市场走势整体平稳，上证指数再次创下周线新高，距离3900点仅一步之遥。周四人工智能产业链再度崛起，前期调整的热门股票纷纷上涨，已反弹至前期高点附近。全周上证综指涨1.52%，深证成指涨2.65%，创业板指涨2.10%，北证50跌1.07%，全市场日均成交22948.04亿元，前一周为25675.91亿元，市场整体活跃度继续下降。行业方面，电子、房地产、农林牧渔、传媒涨幅居前，超过4%，综合、银行、石油化工跌幅居前。概念股方面，存储器、虚拟现实、房地产概念涨幅居前，超过6%，新能源、创新药、家用电器概念跌幅居前，超过1%。
财经事件回顾
2025年8月，CPI环比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大。8月PPI同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，为今年3月份以来首次收窄。环比由上月下降0.2%转为持平，结束连续8个月下行态势。
2025年8月末，M2同比增长8.8%，M1同比增长6%，M1-M2剪刀差收窄至-2.8%，是2021年6月以来最低值。今年前八个月，人民币贷款增加13.46万亿元；社会融资规模增量累计为26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元。
市场展望
在经历了上周短暂的调整后本周市场再度创出周线新高，目前上证指数距离3900点仅一步之遥。我们提出节奏型慢牛至今已过去两个月，市场的走势也和我们预想的一样：市场平稳上涨，并没有出现短期涨幅过大而带来的畏高情绪。投资者在节奏型慢牛中的感觉越来越好，慢牛的论调也已经被更多的投资者所接受。
现阶段宏观经济仍处于磨底期，关于慢牛的逻辑更多的是停留在预期层面，而这就更需要市场走的稳健，任何的暴涨暴跌都会对投资者形成的认知带来剧烈冲击。因此我们认为本轮节奏型慢牛中保险资金应该是当仁不让的主力。相对于公募基金的名次考核，保险资金有较为明确的预期收益率目标，不会有在热门行业抱团的冲动。保险资金持续不断地将每年新增保费的30%用于投资股市（据我们测算，上半年保险资金新增保费投资于A股的比例在20%左右），会是这轮节奏型慢牛最有力的保障。
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | 1.52% | 15.48% |
| 深证成指 | 2.65% | 24.10% |
| 创业板指 | 2.10% | 41.04% |
| 北证50 | -1.07% | 54.26% |
| 上证50 | 0.89% | 10.57% |
| 沪深300 | 1.38% | 14.92% |
| 中证500 | 3.38% | 24.84% |
| 恒生指数 | 3.82% | 31.55% |
| 恒生国企指数 | 3.40% | 28.46% |
涨幅前五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 电子(申万) | 6.15% | 通信(申万) | 63.24% |
| 2 | 房地产(申万) | 5.98% | 有色金属(申万) | 57.37% |
| 3 | 农林牧渔(申万) | 4.81% | 综合(申万) | 43.54% |
| 4 | 传媒(申万) | 4.27% | 电子(申万) | 40.15% |
| 5 | 有色金属(申万) | 3.76% | 传媒(申万) | 33.44% |
涨幅后五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 综合(申万) | -1.43% | 煤炭(申万) | -9.02% |
| 2 | 银行(申万) | -0.66% | 食品饮料(申万) | -0.87% |
| 3 | 石油石化(申万) | -0.41% | 石油石化(申万) | -0.66% |
| 4 | 医药生物(申万) | -0.36% | 交通运输(申万) | 0.33% |
| 5 | 社会服务(申万) | -0.28% | 公用事业(申万) | 2.54% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 22948.04 |
| 陆股通日均成交（周） |
|
| 陆股通日均净买入（周） |
|
| 陆股通累计净买入 |
|
| 融资融券余额 | 23326.59 |
| 香港大市日均成交 | 3028.45 |
| 港股通日均成交（周） | 773.76 |
| 港股通日均净买入（周） | 121.64 |
| 港股通累计净买入 | 47706.71 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 1.8637 | 2.80 |
| Shibor隔夜 | 1.3670 | 5.10 |
| Shibor一周 | 1.4600 | 3.30 |
| R001 | 1.3979 | 3.70 |
| R007 | 1.4651 | 0.85 |
| DR001 | 1.3646 | 4.83 |
| DR007 | 1.4575 | 2.03 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | 其他 | 逆回购 | MLF | 其他 | |
| 12645 |
|
| 10684 |
|
| 1961 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
09.15 8月工业增加值：当月同比；8月固定资产投资：累计同比；
8月社会消费品零售总额：当月同比；
2.2 海外方面
09.17 EIA原油库存周报；
09.18 美联储9月议息会议决议；
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