本周回顾
市场回顾
本周前四天市场走势平稳，上证指数在4000点附近徘徊，并再度创出近10年高点。但周五下午风云突变，在没有明显利空的条件下，各主要指数纷纷大幅下挫。全周上证综指跌0.18%，深证成指跌1.40%，创业板指跌3.01%，北证50跌0.56%，全市场日均成交20226.23亿元，前一周为19889.06亿元，市场整体活跃度有所回升。行业方面，综合、纺织服饰、商贸零售涨幅居前，超过3%；通信、电子、计算机跌幅居前，超过3%。概念股方面，锂矿、创新药、白酒概念涨幅居前，超过4%；炒股软件、CPO、光刻机概念跌幅居前，超过3%。
财经事件回顾
2025年1-10月我国社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多增3.83万亿元。10月末，社融存量同比增8.5%，M2同比增8.2%，环比均下降0.2个百分点。
2025年10月我国规模以上工业增加值同比增长4.9%，其中高技术制造业增加值同比增长7.2%；服务业生产指数同比增长4.6%，社会消费品零售总额增长2.9%。1-10月份，全国固定资产投资同比下降1.7%，房地产开发投资下降14.7%。
市场展望
并不是每次下跌都有明确的原因，有的时候完全是投资者积攒情绪的短期宣泄，比如周五下午。上证指数在4000点附近，市场热点逐渐从宏大叙事的AI产业链转为周期反转的锂电池产业链，在这个过程中高位买入的AI投资者总会出现不定期的抛售现象。
我们认为尽管会出现较长时间的徘徊和不定期的大幅下跌，市场仍然在正确的节奏中。11月12日，证监会副主席李明在上海证券交易所国际投资者大会强调：要强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性，坚决防止市场大起大落、急涨急跌。在之前的牛市中，市场总会在散户的涌入和个别机构抱团的态势中迅速失势。而本次行情自去年924以来表现出了很大的不同，走的特别稳健。这里既有新的监管领导长期在证券体系内工作的原因，增量资金从公募基金转为保险资金也起了很大的作用。我们认为本轮牛市就是一个耐心资本不断入市、市场底部不断抬高，投资者不断改变的慢牛、长牛。
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | -0.18% | 19.06% |
| 深证成指 | -1.40% | 26.90% |
| 创业板指 | -3.01% | 45.29% |
| 北证50 | -0.56% | 45.90% |
| 上证50 | 0.00% | 13.17% |
| 沪深300 | -1.08% | 17.62% |
| 中证500 | -1.26% | 26.37% |
| 恒生指数 | 1.26% | 32.47% |
| 恒生国企指数 | 1.41% | 28.92% |
涨幅前五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 综合(申万) | 6.99% | 有色金属(申万) | 77.71% |
| 2 | 纺织服饰(申万) | 4.41% | 通信(申万) | 55.58% |
| 3 | 商贸零售(申万) | 4.06% | 电力设备(申万) | 51.14% |
| 4 | 美容护理(申万) | 3.75% | 综合(申万) | 51.05% |
| 5 | 医药生物(申万) | 3.29% | 电子(申万) | 40.90% |
涨幅后五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 通信(申万) | -4.77% | 食品饮料(申万) | -3.40% |
| 2 | 电子(申万) | -4.77% | 交通运输(申万) | 4.50% |
| 3 | 计算机(申万) | -3.03% | 煤炭(申万) | 4.90% |
| 4 | 机械设备(申万) | -2.22% | 美容护理(申万) | 6.45% |
| 5 | 国防军工(申万) | -2.15% | 公用事业(申万) | 7.32% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 20226.23 |
| 陆股通日均成交（周） |
|
| 陆股通日均净买入（周） |
|
| 陆股通累计净买入 |
|
| 融资融券余额 | 24986.39 |
| 香港大市日均成交 | 2329.75 |
| 港股通日均成交（周） | 520.83 |
| 港股通日均净买入（周） | 49.55 |
| 港股通累计净买入 | 50212.61 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 1.8126 | -0.09 |
| Shibor隔夜 | 1.3630 | 3.60 |
| Shibor一周 | 1.4680 | 4.60 |
| R001 | 1.4296 | 3.80 |
| R007 | 1.4945 | 2.68 |
| DR001 | 1.3729 | 4.08 |
| DR007 | 1.4673 | 5.43 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | 其他 | 逆回购 | MLF | 其他 | |
| 11220 |
|
| 4958 |
|
| 6262 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
11.20 11月贷款市场报价利率（LPR）1年，5年；
2.2 海外方面
11.19 EIA公布周度能源报告；
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