本周回顾
市场回顾
在上周阶段性新高后本周A股前三天继续向上，创业板指创出了历史新高。随后两天中美元首会晤气氛和谐，市场却开始了大幅度的调整。全周上证综指跌1.07%，深证成指跌0.02%，创业板指涨3.50%，北证50跌4.04%。全周市场日均成33718.20亿元，前一周为31638.37亿元，市场整体活跃度继续提升。行业方面通信、电子涨幅居前，超过4%；有色金属、钢铁、美容护理跌幅居前，超过5%。概念股方面半导体设备、存储、CPO概念涨幅居前，超过2%；锂矿、航天装备、贵金属概念跌幅居前，超过10%。
财经事件回顾
受国际原油价格变动等影响，2026年4月CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；核心CPI同比上涨1.2%，保持温和回升。4月PPI同比上涨2.8%，涨幅比上月扩大2.3个百分点。
2026年1-4月人民币贷款增加8.59万亿元；社会融资规模增量累计为15.45万亿元，比上年同期少8930亿元。4月末，M2余额同比增长8.6%；社会融资规模存量为456.89万亿元，同比增长7.8%。4月新增贷款出现历史罕见的负值
市场展望
本周创业板指创出历史新高。对比2015年时候的指数构成，现在的创业板板指已是大不相同。两家万亿市值公司，千亿市值则达到了21家，现在的创业板已经成为了驱动深市的最重要力量。
在上周的策略中我们简单讨论了一下目前市场呈现出的结构性失衡。本周我们对这个问题进行一定的细化。截止周五，申万31个一级行业中，市盈率在20倍以下的仅剩银行、非银金融、家用电器、建筑装饰、交通运输这5个行业（红利股的集中地）。为什么要选20这个数值呢？因为如果按40%-50%的平均分红比例看，20倍市盈率对应的股息率仅为2%-2.5%，稍高10年期国债收益率。在《股市长线法宝》中，杰里米・西格尔统计了200 多年美股的年化真实收益（扣除通胀后），数据如下：长期年化真实收益率：≈ 6.6% ~ 7%，其中股息（含再投资）：≈ 40% -50%，盈利（EPS）增长：≈ 40% -50%，估值变动（PE 扩张 / 收缩）：≈ 0%- 10%。从长期看，估值均值回归，累计贡献接近 0，短期（1–5 年）波动极大（±20%-±50%），但长期被抹平。现在A股仍处于估值驱动的时代，盈利尚未追上估值奔跑的速度，股息仍然是最应该被珍视的东西。
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | -1.07% | 4.20% |
| 深证成指 | -0.02% | 15.06% |
| 创业板指 | 3.50% | 22.66% |
| 北证50 | -4.04% | -4.31% |
| 上证50 | -1.53% | -2.43% |
| 沪深300 | -0.25% | 4.96% |
| 中证500 | -1.82% | 14.34% |
| 恒生指数 | -1.63% | 1.30% |
| 恒生国企指数 | -2.23% | -2.50% |
涨幅前五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 通信(申万) | 6.77% | 通信(申万) | 49.15% |
| 2 | 电子(申万) | 4.70% | 电子(申万) | 37.35% |
| 3 | 机械设备(申万) | 1.81% | 综合(申万) | 25.13% |
| 4 | 公用事业(申万) | 1.18% | 建筑材料(申万) | 21.25% |
| 5 | 家用电器(申万) | 0.52% | 机械设备(申万) | 18.72% |
涨幅后五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 有色金属(申万) | -7.39% | 商贸零售(申万) | -14.96% |
| 2 | 钢铁(申万) | -5.92% | 非银金融(申万) | -14.39% |
| 3 | 美容护理(申万) | -5.63% | 美容护理(申万) | -11.06% |
| 4 | 综合(申万) | -5.45% | 农林牧渔(申万) | -8.18% |
| 5 | 国防军工(申万) | -5.18% | 食品饮料(申万) | -7.81% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 33718.20 |
| 陆股通日均成交（周） |
|
| 陆股通日均净买入（周） |
|
| 陆股通累计净买入 |
|
| 融资融券余额 | 28737.77 |
| 香港大市日均成交 | 2921.99 |
| 港股通日均成交（周） | 654.52 |
| 港股通日均净买入（周） | 18.67 |
| 港股通累计净买入 | 53892.60 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 1.7638 | -0.49 |
| Shibor隔夜 | 1.2670 | 4.30 |
| Shibor一周 | 1.3130 | -0.50 |
| R001 | 1.2909 | 6.52 |
| R007 | 1.3565 | 5.58 |
| DR001 | 1.2646 | 4.67 |
| DR007 | 1.3186 | 1.99 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | 其他 | 逆回购 | MLF | 其他 | |
| 30 |
| 3000 | 535 |
| 800 | 1695 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
05.18 4月工业增加值：当月同比；4月固定资产投资：累计同比；
4月社会消费品零售总额：当月同比；
05.20 5月贷款市场报价利率（LPR）：1年，5年；
2.2 海外方面
05.13 EIA公布周度能源报告；
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